铁路设备

2011 年铁路基建投资大幅下滑，铁路工程企业订单同比减少，2012年业绩负增长已基本无法改变。我们倾向于认为2012 年工程机械行业步入低速增长期，预计工程机械行业销售收入增速在5%-10%左右，但基于政府加大投资尤其是基建投资以稳增长的决心，未来若经济下滑未得以扭转，政府将加大基建投资力度，而工程机械是直接收益的板块之一，政策微调、投资放松力推行业景气度未来将逐月回升，我们认为一季度是差的季度，二季度环比持平，三、四季度将呈现逐季改善。 船舶:无论新接订单、手持订单、船价还是BDI都反映出基本面疲软,行业机会取决于重组预期和军事形势。若城际铁路建设推进,11-15年间车辆总需求将达6300亿元。受房地产施工面积正增长、需求下沉和长臂架替代短臂架影响，混凝土机械1-5 月份产量保持10%左右的正增长；挖掘机、汽车起重机、装载机、推土机跌幅也逐渐收窄，从季节性特征来看，也从低于季节性特征向正常的季节性特征转化。铁路设备（国金证券研究所） 中金公司：中国油田服务和装备行业报告(荐股) 投资亮点 在当前全球经济增长放缓、能源消费增长疲软、全球乃中国能源供应结构加快调整的大格局下,能源产品的价格趋势、能源企业的资本支出规模和投向都可能不断发生变化。

③铁路6月投资降幅大幅趋缓,2012年下半年投资预计比2012年下半年高17.5%。7月9-10日温总理强调要在铁路等领域抓紧做几件实事。 工程机械：行业基本面疲软逐步得到缓解，地产销售持续回升，大型基建工程设计量持续改善，根据这些先行指标预计行业基本面将在7月份逐步改善，维持工程机械增持评级，推荐 重科、三一重工、徐工机械、柳工、安徽合力。铁路设备正如我们前面所预期，铁路本年投资力度可能超年初预期，相关改革配套政策逐步推出，如周一铁路货运平均价格上涨1分钱/吨公里，将引发对货车的投入。我们认为为确保北斗导航应用产业发展，在今年年底ICD 文件公布之前，政府将集中通过制定中长期发展规划、强制安装、示范项目加快、研发费用支持等多个方面支持产业发展。 工程机械:真机会与假突破--混凝土机械与土方机械继续分化 看好 重科的个股机会:公司受益于商混率提升背景下混凝土细分行业增长相对稳定,同时公司技术厚积薄发、资金游刃有余,市场占有率有效提升。

铁路设备29 日，国务院印发《 十二五 节能环保产业发展规划》，明确提出以火电厂烟气脱硫脱硝等四项工作为，严格落实脱硫电价，研究制定燃煤电厂脱硝电价政策。依次推荐杭氧股份、陕鼓动力、蓝科高新、富瑞特装、隆华传热、张化机等。（中金公司研究部） 东方证券：航空装备制造业政策推动前景可期(荐股) 投资要点 政策积极推动。我们认为接下来2 个月需要密切关注房地产销售持续性、中长期信贷走向和房地产政策变化等，工程机械行情进入窗口观察期。目前，各地区城际铁路网建设总体规模超过2万公里，对铁路设备的需求将不亚于高铁。但山推股份和厦工股份业绩有进一步下修压力，股价有可能继续走低。

相关设备上市公司业绩弹性由大小排序为：晋亿实业、时代新材、晋西车轴、北方创业、中国南车、中国北车。 核电设备：核电作为中国能源结构中的重要组成部分的地位不会变，推荐中国一重、二重重装、江苏神通、中核科技。目前，全球海工装备市场保持高度活跃，韩国和新加坡企业排产较满，建议关注中国海工装备企业在承接新订单方面的进展。2011年,全球海洋工程装备 市场订单金额达690亿美元,创历史纪录,同比增长130%。铁路建筑行业资金问题备受重视,信贷宽松将利好铁路行业。铁路设备我们认为为确保北斗导航应用产业发展，在今年年底ICD 文件公布之前，政府将集中通过制定中长期发展规划、强制安装、示范项目加快、研发费用支持等多个方面支持产业发展。

我们的分析与判断： 在浅水油气产量难再提升的情况下，中海油南海深水钻井平台的开钻将弥补我国原油产量缺口，降低我国原油进口依存度，不仅是海洋石油开采上的里程碑事件，更对国家能源安全具有重要意义。铁路设备因此，大力发展海工装备，在争议区域尽早尽快开发油气资源，也是国家战略的必然选择。② 稳增长 背景下,铁路投资是经济发展的需要。 航空航天：预计下半年进入北斗导航政策红利期。 油气装备及服务：《页岩气发展规划（）》的出台提振油气装备需求，推荐惠博普、杰瑞股份、通源石油、富瑞特装。⑥中铁二局市值较小,弹性大。

从过度反应甚出现超跌的角度来看，我们认为后续可关注年度业绩增长确定的鞍重股份和汉威电子。 申银万国：机械繁荣进入分化时代(荐股) 机械：机械繁荣进入分化时代。 针对新趋势和新问题,我们构建了一套油服、油装企业的评价体系,既通过 增长速度 、 进入壁垒 、 国际客户认知度 等指标评估企业产品和服务的市场前瞻性及成长空间,也通过 整合能力 、 财务表现 和 企业管理 等指标评估企业在逆境中的抗风险能力。 另外工程机械和铁路设备两个行业上市公司的资产负债率、偿息能力处于偏低水平，降息后对其业绩弹性影响也将更为明显。铁路设备我们推荐航空支线飞机、直升机、航空发动机、卫星发射、卫星制造及应用行业。但成本或性能劣势仍让应用市场难以有效扩大。

推荐中国南车、中国北车、时代新材,并关注企业自备车招标及车轴提价给北方创业和晋西车轴带来的投资机会。铁路设备（东方证券研究所） 国泰君安：强调铁路股的投资机会(荐股) 2012年1-6月份,铁路固定资产投资1777.5亿,比去年同期减少1003亿元,同减36.1%(上月为41.1%);铁路基本建设投资1487亿,同比减少935亿,同减38.6%(上月为46.9%)。基建投资启动抵消新开工项目和房地产投资增速下滑，经济三季度有望企稳。（国金证券研究所） 平安证券：航空装备制造板块投资策略(荐股) 军民机叠加发展,航空制造业的发展时期即将来临 航空装备制造两个推动因素:经济转型对民用航空制造业提出战略发展需求;军用航空装备全面推进。温家宝指出，鼓励和引导民间投资健康发展的 新36条 相关实施细则已全部出台，要抓好落实，尤其要在铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域抓紧做几件看得见、鼓舞人心的实事，以提振投资者信心。铁路投资与铁路工程企业订单正相关，基于以上对下半年投资增速的预测，我们相信铁路工程企业下半年订单增速显著回升是大概率事件。