安泰集团焦炭价

2.公司具有稳定、良好的盈利能力 2.1产品品质优良，增强公司盈利能力 提升公司产品品牌价值。 此外，公司的对于焦炭的副产品的处理也颇有新意，首先是对于焦炉煤气的使用，没有使用多数企业采取的乙醇项目或者是居民用气，而是把焦炉煤气作为发电原料，降低生产成本的同时锁定了产品风险。作为上市焦炭企业中的出口龙头，将直接受益于国际焦炭价格大幅度提升，公司10月份焦炭出口价格已经达300美元，几乎是年初价格2倍，预计今年公司全年出口焦炭50余万吨，与去年基本持平。安泰集团焦炭价我们认为焦炭行业的景气周期仍将持续，焦炭价格的上涨可能会超出预期。 1.2公司独特的产业链建设 1.2.1循环经济建设的先行者和实践者，代表行业发展趋势 打造循环经济产业链。净利润分别同比增长67.69%、53.22%和15.72%。

公司于04年获得山西省原平市梁沟镇的神岩壑铁矿普查探矿权，经勘探，探明铁矿石储量1597万吨。由于今年山西针对煤炭行业征收“两费一金”，煤炭生产企业成本上升，在成本的推动下，焦煤价格不断上涨，山西地区焦煤价格比年初上涨了100元左右，按1.4吨原煤产1吨焦炭计算，由此增加焦炭生产成本140元。公司和董事长李安民控股的新泰钢铁公司存在生铁销售关联交易，关联交易额约占公司总收入的50%。安泰集团焦炭价我们认为焦炭行业的景气周期仍将持续，焦炭价格的上涨可能会超出预期。相对于一般企业而言，质量稳定，信誉的焦炭企业，其抵御行业周期波动和提升业绩增长的能力无疑要更强。公司加快对上游资源品的控制力度，获得1597万吨的铁矿石采矿权，已经形成10万吨的产能，参股年产600万吨的大型煤矿，将直接推低公司未来的生产成本。

随着国家对“两高一资”行业调控政策逐步严厉，焦炭行业整合在即，作为目前山西省上市的3家焦炭企业之一，将在未来行业整合中占据强势地位。焦炭价格自06年2月跌入低谷后，逐渐企稳，随后开始回暖。安泰集团焦炭价作为上游的煤炭和下游的钢铁行业集中度不断提升，将会挤压焦炭行业的盈利空间，特别是作为炼焦成本80%左右的焦煤属于我国的稀缺煤种，随着国家对资源稀缺品种的管制日益严厉，其成本的上升是可以预见的，有可能形成上游成本上升侵蚀利润的风险。2.2积极向上游资源品延伸，推低公司成本获得铁矿石采矿权。2.3焦炭出口价格大幅上扬，公司获取超额稳定收益公司是出口价格高企的收益者。该项目规划建设600万吨的煤矿公司及配套洗煤厂，预计07年底开工建设，2010年将建成投产，煤矿投产后，确保公司焦煤供应的同时，将会对降低焦炭生产成本起到积极作用。

安泰集团焦炭价公司承诺在2008年底之前由安泰集团收购新泰钢铁的资产及业务是解决关联交易的方式之一。我们给与公司10%的溢价水平，对应08年合理的动态市盈率是35倍，目标价格28元，较目前的价格19.4元有44%的上涨空间，给予“增持”评级。公司又于06年2月取得山西省国土资源厅颁发的铁矿石采矿许可证书，目前已经形成约有10万吨的铁矿石产能。 新泰钢铁目前处于建设期，现有100万吨的连铸方坯炼钢生产线，在建120万吨的异型坯生产线预计07年下半年投产，另外，还将筹建120万吨的建筑H型钢项目，随着新建项目投产，公司预计07年净利润1.5亿元左右，08年实现净利润2亿元以上。公司具有优异的发展潜力3.1焦炭产能的快速扩张，为公司业绩高速增长护航未来两年新建焦炭产能将陆续投放。而安泰集团作为山西省目前上市的3家焦炭企业之一，其融资手段和融资成本较没有实现上市企业更具优势，因此将极大地受惠于行业的整合。

1.4.4焦炭行业整合在即，上市企业从中受益关停小型焦炭企业。拥有较为完善循环经济产业链的焦炭企业1.1公司基本情况主营业务清晰。安泰集团焦炭价作为上游的煤炭和下游的钢铁行业集中度不断提升，将会挤压焦炭行业的盈利空间，特别是作为炼焦成本80%左右的焦煤属于我国的稀缺煤种，随着国家对资源稀缺品种的管制日益严厉，其成本的上升是可以预见的，有可能形成上游成本上升侵蚀利润的风险。焦炭行业属于“两高一资”行业，属国家调控对象，因此不排除为抑制行业的过度扩张，国家制定更加严厉的政策，增加行业运行成本。净利润分别同比增长67.69%、53.22%和15.72%。3)税率，由于公司享受外资企业所得税优惠，07、08、09年所得税率都为25%。

公司承诺在2008年底之前由安泰集团收购新泰钢铁的资产及业务是解决关联交易的方式之一。 山西省要做大做强焦炭企业。2004年国内有焦炭企业1400家，平均每家产焦19万吨。5.盈利预测盈利预测前提和假设：1) 2007年、2008和2009年焦炭产量分别为160万吨、215万吨，270万吨，焦炭业务的毛利率为24.64%，25.72%，24.69%；生铁产量维持95万吨，生铁业务的毛利率维持12.23%。且今年焦炭下游钢铁和电石行业增速没有明显回落，1-8月占焦炭消费总量87%以上的钢铁工业中的粗钢、生铁产量同比分别增长13.6%和15.9%，因此焦炭价格上升仍然具有支撑。安泰集团焦炭价2007焦炭行业呈现出量价齐升的局面。

公司焦炭出口量基本保持不变的情况下，焦炭出口价格却大幅提升，目前已经由今年年初的170美元/吨上涨到10月份的300美元/吨左右，同时随着国内享有焦炭出口配额企业数目的下降，焦炭出口业务将会成为公司确保稳定收益，转移国内焦炭市场波动风险的重要手段。 此轮焦炭价格的上升，主导因素是成本推动。安泰集团焦炭价 公司加快对上游资源品的控制力度，获得1597万吨的铁矿石采矿权，已经形成10万吨的产能，参股年产600万吨的大型煤矿，将直接推低公司未来的生产成本。 1.2.2构建复合式产业链，创造稳健的经营环境 独立焦炭企业中较为特殊的产业链。公司目前主要收入来源于焦炭和生铁，都是周期性波动较强的产品，因此易受经济宏观面波动影响。 由成本推动的涨价，往往具有刚性，价格出现回调的可能性较小。